投资构成社会总需求的重要部分。企业投资与否，主要取决于投资者对未来利润率的预期，或如凯恩斯所说，取决于资本边际效率与利息率的的比较。显然，市场消费需求状况是决定企业投资与否的主要因素。如果市场需求旺盛，企业生产的产品容易销售，投资的预期利润率较高，企业就愿意投资。如果利息率较低，企业纳税负担小，投资的法律、政策、文化环境好，企业也愿意投资。所以，企业投资与否，无非是有两个考虑，一个是投资的利益大小，一个是投资所面临的不确定性和风险的大小。利益风险比率（利益/风险）越大，企业越愿意投资。

        归纳看来，收入分配和预期是决定C与I的大小，从而决定E(AD)大小的一般因素。由于收入分配变动缓慢，所以短期内预期和人们的心理状态就是决定E(AD)变动方向的主要因素。因此，在Q＜Qf的范围内，收入分配特别是预期和人们的信心状态就成为决定经济景气走向——走向复苏、繁荣，还是走向萧条，就业增加还是减少——的一般因素。

       这里有一个问题需要说明，就是流动性滞存问题。如前所述，当经济生活中未来的不确定性增强，人们收支预期不良时，人们的储蓄意愿就会增强，消费和投资意愿就会减弱，储蓄就会“一枝独秀”，而消费和投资就会“低迷不振”。储蓄有多种形式，如窖藏（家庭和企业因非花费目的而在手中持有现金，或把现金收藏在某处），银行存款，购买股票、债券、保险单等。由于消费和投资低迷，储蓄的资金不能全部转化为投资，余下的部分就会滞存在家庭、企业和金融机构。这就是流动性滞存。

        流动性滞存把货币量分为两部分：当期用于购买商品和劳务的部分，如居民和企业留在手中用于日常商品和劳务交易的部分，各类储蓄形式中当期可转化为投资需求和消费需求的部分，政府收支部分等，称为购买货币量或交易货币量，以Mp表示。而在观察期内滞存于家庭、企业、银行等经济单位，当期不能用来购买商品和劳务的部分，如公众窖藏的部分、投入股票二级市场的部分、银行“存差” (即由存款量大于贷款量形成的差额)等，则称为滞存货币量，以Mr表示。货币总量M=Mp+Mr。若滞存货币量在货币总量中的比重变大，则货币总量的流通速度就会减慢。根据交易方程式MV=PQ，可得到下面这个公式：货币供应增长率+货币流通速度变动率=经济增长率+物价上涨率。按这一公式，在货币流通速度V变小时，货币供应量的增长率就应快于经济增长率和物价上涨率之和，以满足商品流通对货币量的需要。在极端情况下，当Mr无穷大时，经济就进入了流动性陷阱，流动性陷阱是流动性滞存的极端情况。

       这个分析给我们一个启示。那就是：所谓通货，并非是全部货币总量，而是货币总量中的购买货币量Mp。这里的“通”，应理解为动词，是使流通、使运转的意思。因此，通货就是通货就是使商品能卖出去，使商品流通得以顺畅进行，使资源得以利用，使经济得以运转的货币量。按这一概念，通货就是Mp而不是Mr。只有通货，即只有Mp，才是经济运转的“第一推动力”。进一步说，相对于一国由其资源数量所决定的生产能力来说，通货紧缩就是购买货币量Mp不足，通货膨胀就是购买货币量Mp过多。这是对通货紧缩和通货膨胀的实质性定义。

       这给了我们一个缓解通货紧缩问题的的新方法。当经济中出现通货紧缩时，除了按通常的做法使用扩张的财政货币政策以外，还可以通过改善收入分配，缩小收入差距，完善游戏规则，减少不确定性来改善公众预期，增强消费者和投资者的信心，以增加消费和投资，增加Mp，减少Mr，达到缓解通货紧缩的目的。实际上，这是更为根本的方法。

       流动性滞存的程度因经济周期阶段的不同而不同。

      在经济周期的复苏到繁荣阶段，失业和破产的可能性降低，人们预期收入会逐渐增加，对经济的安全感增强，会逐渐减少其可支配收入中的储蓄比重，增加消费的比重，企业也会因市场需求越来越旺盛而增加投资。面对向好的经济景气状况，银行也会逐渐放弃“惜贷”心理，更放心地贷款。这样，流动性滞存就逐渐减轻了。 在经济周期的衰退到萧条阶段，失业和破产的可能性加大，人们预期其收入会逐渐减少，人们的经济安全感减弱，储蓄倾向增强，消费倾向减弱，企业因市场需求不旺而减少投资，银行担心贷款的安全性也会出现“惜贷”心理，这样，流动性滞存就加重了。

 繁荣时期，需求旺盛，流动性滞存减轻，资金借贷两旺，中央银行增加货币供给以满足经济发展需要，通货（Mp）膨胀的可能性增加了。萧条时期，消费和投资低迷，流动性滞存加重，中央银行因经济中资金过剩（企业和居民有现金窖藏，银行有存差）而难以增加货币供给，通货（Mp）紧缩的可能性增加了。 流动性滞存加剧了经济的周期波动。萧条时期，流动性滞存加重，使本已不足的总需求更显不足。繁荣时期，流动性滞存减轻，滞存货币大量释放，会部分抵消政府控制货币供应量，进而控制通货膨胀的努力。 流动性滞存对政府宏观经济政策的效果有重要影响。

         中央银行一般是在萧条时增加货币供给而在通货膨胀时紧缩货币供给。但由于萧条时流动性滞存很严重，增发的货币的很大一部分会变为滞存货币量，只有一部分作为购买货币量来拉动经济，这样，货币政策的效果就打了折扣。而在经济繁荣以至于有可能发生通货膨胀时，中央银行应考虑到流动性滞存减轻、滞存货币大量释放的情况，把握好紧缩银根的时机和力度。人们常把货币政策比作绳子，有“绳子能拉不能推”一语。在这里，我们说，萧条时，货币政策不是完全不能推动经济，只不过是推力很弱（在极端情况下，当流动性滞存发展为流动性陷阱时，就真的是“绳子不能推”了）；通货膨胀时，绳子能拉但要会拉，要把握好时机和力度。 财政政策因不能控制银根，所以控制通货膨胀的效果不如货币政策，但启动经济的效果则比货币政策要好。因为萧条时，流动性滞存严重，经济中有大量的滞存货币，政府可以通过发行国债，把滞存货币集中到政府手中，再通过政府支出花出去，即可实现增加总需求、启动经济的目标。近几年，我国经济虽出现了通货紧缩，但仍保持了7-8%的增长率，就与政府实施积极的财政政策有很大关系。