虽然没有迹象表明严格监管的氛围会消失，但监管者开始倾听企业的意见，并且出现了一些监管环境正在放松的信号。

SEC已经同意研究萨班斯－奥克斯利法案中一条备受争议（也颇为昂贵）的规定，该规定要求公司评估其对防止会计失误和会计欺诈的控制能力，并让其外部审计师对此能力进行认证。SEC近期推迟了在市值低于7,500万美元的公司中实施该规定的时间。SEC新任主席考克斯(Christopher Cox)在8月份上任后的首次公开会议上提议，放松有关规定，加快上市公司提交年度和季度业绩报告的速度。考克斯还表示，他希望能够评估近期施行的一些规定，以确认这些规定发挥了应有的作用，而没有产生意料之外的结果。

同时，最严厉的证券界“警察”、纽约州司法部长斯皮策(Eliot Spitzer)可能很快就会将他的关注点从华尔街转开。他将参加2006年纽约州州长的竞选，届时预计他将会花费更多的时间在竞选工作上，减少对华尔街的关注。

6. ETF起飞

仅仅就在5年前，鲜有投资者知道上市交易基金(exchange-traded fund, ETF)是什么东西。不过这也很正常，因为当时此类共同基金的数量还很少，只有那些大投资者和经验丰富的投资者才会涉足这个领域。

如今ETF持有的资金总量达到2,590亿美元，其中许多资金还是来自于小投资者。近期ETF的增速更是迅猛：今年ETF持有的资产已经增长了15%，增幅是传统基金的两倍多。现在市场上共有179只ETF，它们追踪各类股票指数，从最小的分类指数到总体市场指数不一而足。

ETF和股票一样在交易所进行全天交易，而传统的共同基金每天只报价一次。不过，真正吸引投资者的是ETF成本较低，持有ETF的成本只有持有传统共同基金的几分之一。

到目前为止，ETF市场一直被两大巨头所主导：Barclays Global Investors和State Street Global Advisors。而最知名的指数基金Vanguard Group虽然排名第三，但与它们还有很大的差距，目前正在奋力追赶。

即便是那些不发行ETF的基金公司也注意到了这一趋势。Fidelity Investments近期削减了其指数基金的费用，原因之一就是要更有效地与ETF展开竞争。

7.火热的商品市场

由于股票市场止步不前，投资银行、对冲基金等公司增加了自然资源方面的交易业务，三年多来，自然资源的价格一直在普遍上扬。

比如高盛(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)就在原油和其他能源市场用自有资金进行交易，而且收益颇丰。

最近，在经纪公司瑞富公司(Refco Inc)宣布破产后，对其相关商品和期货交易部门的收购大战硝烟四起。自芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange)于2002年末上市以来，其股价已经上涨了将近10倍，主要就是因为在该交易所交易的各种商品：从牲畜到标准普尔500指数的期货合约等的交易量都达到了创纪录的水平。其竞争对手芝加哥交易所(Chicago Board of Trade)也步其后尘于上个月公开上市，如今其股价已经飙升了一倍有余。

8.对冲基金增长放缓

投资者对于对冲基金的热爱可能正在降温。

目前对冲基金管理的资金估计达到了1万亿美元，大大超过了5年前的4,000亿美元。在2000年至2002年的股市低迷期，这些处于宽松监管下的对冲基金维持了不错的业绩。一些对冲基金多年来还把共同基金等其他基金远远地抛在了后面。

然而根据Tremont Capital Management的数据，今年第三季度，对冲基金行业的资产只略微增加了1.6%。Tremont Capital Management是一家投资对冲基金并且跟踪市场数据的公司。部分投资者开始担心，不断提高的费用、以及越来越多追逐同样投资概念的基金会侵蚀该行业的投资回报。目前多数对冲基金向投资者收取的费用至少是其投资额的1.5%，占到了其投资收益的20%以上。

根据Tremont的数据，今年到目前为止，对冲基金的表现仅仅略微好于股市大盘，而去年它们的平均回报为9.6%，也低于标准普尔500接近11%的回报率水平。它们面临的一大问题是：由于近来股市和债市如一潭死水波澜不惊，特别是股价既不是特别高也不是特别低，这让最擅长从市场波动和股价异动中获利的对冲基金束手无策。

9.交易佣金下跌

市场交易正日益变得自动化和大宗化，交易佣金面临的压力也越来越大。

在今年10月公布的一个与雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)有关的新项目中，共同基金巨头Fidelity Investments支付给雷曼兄弟的交易佣金标准远远低于现行的每股5美分。这个项目允许Fidelity为从雷曼兄弟获得的研究报告单独支付费用。

以往，研究报告成本都是纳入交易佣金中，而此次Fidelity将两者的费用分开计算，由此降低了交易佣金成本，这也表明华尔街的佣金收入正在受到挤压。

而在Fidelity之前，一些公司已经退出了经纪业务。今年8月份，富国银行(Wells Fargo & Co.)取消了针对机构投资者的股票交易业务，“华尔街的机构股票业务正面临困境”，Sanford Bernstein & Co.分析师欣茨(Brad Hintz)在8月份曾这样写道。

10.用自己的钱冒险

10年前，华尔街最风光的工作就是为并购交易提供咨询，或者是在客户进行大宗股票交易时充当中间人。

如今，所谓的自营交易员(proprietary trader)为公司赚回了大笔的钞票，他们利用公司自有的资金在股票、债券、商品以及货币市场上进行交易。眼下证券公司这方面的境况还算不错，部分原因就是它们的风险控制水平有所提高。

比如，高盛目前在全球并购咨询业务上依然处于领先地位。但分析师称，该公司收入的35%、甚至更多都来自于自有帐户的交易，而三年前这一比例为25%。摩根士丹利等其他公司从此类交易中获得的收入也在不断增加。

这其中存在的一个明显问题就是风险：一旦出现了有关利率或美元的负面消息，就有可能带来巨额的亏损。持怀疑意见的人士担心，华尔街可能在这种危险的业务上正越陷越深。