6、煤电运供求紧张状况得到缓解。随着近几年煤电方面投资的高增长，煤电产能和运输能力都有了明显提高，煤电供应紧张状况得到缓解。尤其是发电装机容量增长较快，电力供应紧张状况得到明显缓解，1-5月发电量增长11.3%，全国拉闸限电条次明显下降。1-5月份煤炭产量增长13.5%，比上年同期增长率提高4.1个百分点，煤炭产量增速的提高，使得煤炭供应紧张的状况得到明显改观。

7、各种价格指数涨幅普遍出现反弹，房地产价格涨幅依然较高。5月份，CPI同比上涨1.4%，涨幅较4月提高0.2个百分点。1-5月份CPI累计同比增长1.2%，与1-4月份持平。5月份，主要价格指数都出现了明显反弹。其中工业品出厂价格比去年同月上涨2.4%，涨幅比4月份提高0.5个百分点；原材料、燃料、动力购进价格上涨5.5%，涨幅比4月份提高0.6个百分点（见图5）。

目前，房地产价格仍然保持较快的上涨态势，并且近几个月也出现了加快上涨的势头。2006年5月，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨5.8%，涨幅比上月高0.2个百分点；环比上涨0.7%，涨幅比上月高0.3个百分点。

8、人民币贷款延续过快投放势头，贷款预警指标在绿灯区攀升。5月末，人民币贷款余额同比增长16%，增幅比上月末高0.4个百分点，比去年同期高3.6个百分点。

9、M2增速稳定在较高水平，M1增速继续回升。5月末，M2余额同比增长19.1%，增幅比去年同期高4.4个百分点，比上个月快0.1个百分点；M1余额同比增长14%，增幅比去年同期高3.6个百分点，比上月末快1.5个百分点，经过季节调整后，M1预警指标继续上升。

从综合警情指数的10大构成指标看，5月份其冷热指标构成与3、4月份完全一致，显示了经济"冷热"状况具有明显的结构特性。工业增加值增速自去年7月以来一直处于红灯区，而M1则一直处于浅蓝灯区；与工业企业产品销售收入和发电量增长率一直处于黄灯区相比，CPI和消费品零售额增速则一直处于绿灯区。从信贷增长率角度看，目前的水平距离2004年过热时期的指标显然还存在较大差距。5月份反映宏观经济运行状况的综合警情指数继续在绿灯区横向调整。

可以预期，随着近期国家宏观调控新措施的推出和实施，只要货币政策和财政政策"双稳健"措施落实到位，"管住土地、管住信贷"的两道闸门进一步收紧，固定资产投资反弹的势头坚决得到遏制，商品房价格得到一定的抑制，我国经济增长完全有可能避免由"偏快"滑向"过热"，未来一个时期有望稳定运行于一个相对高位的平台上。

对策

四点政策建议

当前，宏观经济面临的主要矛盾是经济依然存在较为强烈的投资冲动，在银行体系流动性充沛的情况下，这种投资冲动很容易变成投资快速扩张的现实。因此，宏观政策的着眼点，应该继续通过控制银根和地根来防止货币信贷和投资过快增长，同时要从源头上加大力度控制流动性过快增长和防止房地产价格进一步上涨。

1、采用多种措施，适当控制投资增速，调整投资结构

一是开展全国性土地执法检查，以清查建设项目用地为重点，对违法违规投资项目进行清理整顿；二是严格执行技术、环保、安全等方面的市场准入标准，从严控制新上项目；三是通过国家财政资金带动、体制改革、拓宽民间投资渠道，引导民间资金流向铁路、公路、港口、城市轨道交通、新能源、新农村等薄弱环节的投资建设项目，减缓民间资金过于集中于房地产、加工工业的投资压力，优化投资结构；四是中央财政要进一步增加有利于扩大消费、增强城乡居民消费信心方面的支出，如加大对教育、医疗、社会保障等公共服务领域的投入；五是坚决制止和清理地方政府与银行"银政合作"性质的财政手段与金融手段相互推动的投资扩张方式。

2、密切关注贷款增长态势，抑制货币信贷的过快增长

考虑到当前银行体系的流动性过于宽松、银行信贷扩张意愿及能力较强等因素，未来货币信贷仍然存在过快增长的可能。因此，需要密切关注贷款增长的态势，通过窗口指引导商业银行在年度内合理均衡地投放贷款，适度发展票据融资，保证贷款平稳增长，与实体经济需求基本适应。为了防止固定资产投资过快增长，可以较大幅度地提高中长期贷款利率，进一步加强中长期贷款规模的控制。同时，对于人民银行提高银行法定存款准备金率0.5个百分点的效果进行跟踪观察，如果对收紧流动性的效果不理想，可以考虑进一步适度上调。

3、发挥价格的调节作用，促进国际收支的平衡

2006年以来，人民币汇率对美元升值的步伐有所加快，并多次突破1美元兑8元人民币的大关，当前应继续按照"主动性、渐进性和可控性"原则进一步完善有管理的浮动汇率，逐步扩大汇率弹性，同时对汇率监测的方法进行调整，力争改变目前人民币汇率对美元升值、但有效汇率贬值的情况，充分发挥汇率在调节国际收支中的作用。与此同时，要大力发展外汇避险工具，督促和引导企业增强汇率风险意识，学习积极运用各类金融工具管理风险。理顺生产要素价格，加快调整资源性产品价格的改革步伐，稳步推进土地、能源、电力等要素价格的市场化，切实落实土地、环境和劳动保护等相关政策法规，制止"零地价，低地价"等不适当优惠措施，逐步解决人为压低要素成本带来的价格扭曲和资源不合理配置。

4、切实落实"国六条"，调整住房供应结构、控制住房地产价格过快上涨

要切实落实好国务院关于调控房地产市场的六条措施，包括提高地方政府出让土地收入中用于廉租房建设的比例，加大经济适用房开发建设规模，严格控制别墅等豪华住宅建设。规范房地产市场销售办法，政府相关管理部门应加强对房地产信息发布的审查，增大房地产销场销售的透明度，引导居民的消费行为。只有各地区、特别是城市人民政府坚持落实和完善政策，切实负起责任，把调整住房供应结构、控制住房价格过快上涨纳入经济社会发展工作的目标责任制，才有可能实现调整住房结构，引导合理消费，控制房价过快增长，促进房地产业健康发展。