由于受到欧元成功启动的鼓舞，现在很多人都把亚洲金融一体化的最终目标定位在“亚元”上。有人认为，现在谈亚元为时尚早，很难保证亚洲的经济一体化过程会收敛到和欧盟相同的路径上。当然，也有不同的看法，认为必须加快这个过程，以适应更为复杂的国际金融环境，提升亚洲经济的竞争力。

　　从最优货币区理论看，具有下列特征的国家适合组成货币合作区：经济开放度较高、劳动力和资本流动性较强，工资价格具有充分弹性，货币政策目标相似等等。用这一标准进行衡量，亚洲离单一货币区显然还有相当遥远的距离。除了香港地区等少数例外，亚洲的金融市场发展水平都比较低，尤其是债券市场发展严重滞后，普遍存在较严重的金融压抑，金融一体化程度也非常低。在要素流动方面，亚洲各国和地区之间还存在比较多的障碍，尤其劳动力的流动更受到严格的限制。最后，亚洲各国与地区的经济发展水平存在着巨大的差异。既有实力雄厚如日本的巨大经济体，同时，也有远远落后的国家和地区，如缅甸、老挝、柬埔寨，更有发展水平各异的所谓新兴经济体，如中国、韩国、泰国。

　　与经济相对应的是政治层面的问题，即亚洲各国是否有足够的意愿走向欧盟那样的统一经济体。欧盟的产生在很大程度上依赖于其成员国，尤其是统一过程的领导者强有力的政治意愿。大部分亚洲国家和地区都有过长期的殖民地或半殖民地经历，这种特殊的历史状况给各个国家和地区之间添加了许多难以理清的矛盾和恩怨，严重妨碍了它们相互之间的政治信任。与此同时，正由于亚洲国家常常经历了极大的努力才获得自己的主权，它们很自然地也就极不情愿为了国际经济合作而让渡自己的经济政策自主权。此外，由于一些国家对历史问题的态度游移不定，在亚洲国际政治舞台上尚存许多不确定因素，因此，在这样差异甚大、情况复杂的地区，目前把货币政策完全交给一个国家或者一种货币显然是不现实的。

　　从区内贸易的需求来说，尽管有了“10＋3”的框架、有了东亚经贸圈的雏形，但是，从总体上看，亚洲国家和地区的贸易伙伴主要还是美国以及欧洲，区内贸易所占比重仍然很小，对共同货币的需求并不十分迫切。此外，从另一方面讲，美国更加担心一旦成立亚洲货币基金组织(AM F)，会相对独立于国际货币基金组织(IM F)，这也是美国无法接受的。

　　尽管存在上述种种问题，亚洲金融一体化的前景仍然是光明的。因为启动金融合作机制这一事实本身就是一个巨大的进步。如果辅之以适当的客观环境和明智的发展策略，那么金融合作与相应的收益之间就可能构成一个良性循环，吸引亚洲各国与地区不断将金融合作推向深入。这就要求我们在亚洲金融合作的步骤选择上更加审慎，确保每一步的合作都能够获得成功和足够的收益，从而为下一步的合作提供经验、制度基础和动力。从这个角度看，目前以危机救助作为亚洲金融合作的重点无疑有它的合理性。“务实”很有可能在相当长的时期内都会是推进亚洲金融合作的最优策略。

　　中国在亚洲金融一体化中的地位

　　在经济全球化的过程中，经济多极化已成为不可逆转的历史潮流。从GDP贡献讲，美国、欧洲、亚洲已呈三足鼎立之势。欧盟扩大，亚洲崛起，正在逐渐缩小与美国的差距。如果说，过去的世界货币版图惟有美元独大，那么，在欧洲和亚洲赶上来之后，世界货币历史的新篇章应该开始了。

　　近日，亚元将在明年出炉的消息成为世人瞩目的焦点。亚洲开发银行行长黑田东彦在10月31日表示，亚洲的长期目标是建立一个流通单一货币的货币同盟。亚元将组合进日本、韩国、中国以及东盟10国等13个国家的货币，其中日元、人民币和韩元的比重较大。

　　但随后，亚行立即否认了“亚元”的概念，表示正在研究的亚洲货币单位和亚元还是有很大区别的。同时，许多著名分析机构表示，尽管亚洲区内贸易规模巨大，从减少贸易摩擦和减少汇率波动的角度讲亚洲的确需要货币联盟，但亚洲独特的地理位置和历史背景使亚洲无法复制欧元的成功。最可能的方式是，在相当长的时间内由日元与人民币展开竞争，看谁的货币在亚洲各国中使用最多、占外汇储备比例最大，然后，由领跑者吸纳东亚、东南亚以及西北亚重要国家组成一体化的经济圈和货币联盟，最后统一亚元。

　　作为亚洲惟一的发达国家，日本很自然地希望日元能够成为亚洲的主导货币，甚至建立一个“日元区”。这背后的一个动因是，日本希望将推广日元作为摆脱国内经济困境的一个突破口。一方面，日本所具有的优势是非常明显的：它有着巨大的经济总量，也是世界最大债权国；日元本身就是世界重要货币之一；日本在处理国际经济事务方面具有较为丰富的经验。另一方面，日元要成为亚洲主导货币又面临着诸多困难：首先，日本经济长期低迷和巨额的不良债权使日元币值不稳定。其次，日本外需主导型经济增长模式决定了日元难以成为区域内货币的支撑点。外需型增长模式意味着，日本贸易顺差较大，国际收支长期盈余，日元的境外供应不足。而日本国内市场的规模相对有限，中央银行货币供给的调控能力受到限制。更糟糕的是，日本经济无法承受日元升值的压力。如果日元持续升值，将对日本经济带来灾难性打击。其结果使得日本在调整日元与区域内货币的汇率关系时，日元只能贬值，不能升值。可见，如果以日元作为核心货币构建亚洲货币体系，将导致整个货币体系缺乏弹性。此外，从政治上讲，日本对待历史问题的虚伪态度以及诸多领土争端等因素，亚洲邻国对日本怀有极强的戒备心理。

　　与日本相比，有不少的观察家更看好中国。尽管中国只是一个发展中国家，人均GDP无法和日本相提并论，尽管当前中国还存在诸多严重问题，如农村问题与城乡二元结构、产品的技术创新、银行业的不良资产、金融市场发展严重滞后、收入分配差距，以及国有企业的问题等等，但它有着巨大的人口规模和很高的经济增长速度，这足以保证了它在未来的经济地位。作为身处东亚的大国，中国对外直接投资高度集中于东亚地区，与其形成了一荣俱荣、一损俱损的格局。不仅如此，中国对东亚国家一直保持贸易逆差，因此中国经济发展对东亚的稳定和繁荣至关重要。显然，在设计自身金融发展路径时，中国不可避免地会与整个东亚的金融缠绕在一起。