本文是美国《波士顿环球报》7月13日发表的一篇文章，原文标题是《中国经济繁荣正在失控》，编译时略有删节。

这些工程项目的名称听起来都非常地曼妙和富有想象力，什么“星光之城”、“鼎级山庄”和“西山观湖”等，这些流光溢彩的名字听着都让人浮想联翩。当然，还有诸如“摩根中心”、“洛克菲勒中心”和“东方银座”这样让人肃然起敬的名字。

这些房地产项目无一例外地都是以奢华著称，不仅拥有24小时保安、阳光绿地和国际会所等，甚至还拥有高尔夫球场。

这里是中国长沙——一个远离北京的内地城市，房地产市场的突然繁荣让这个城市日新月异。沿着一条被污染了河水，许多现代化建筑正在拔地而起。

不过这种繁荣已经引起了北京政府越来越多的担心。银行、公司和地方官员都在一窝蜂似的把钱投向房地产项目，简直近于狂热。这些项目有豪华住宅小区、购物中心和政府形象工程等。正是在这种狂热之下，中国经济就象火箭升空一样，连续几个月保持两位数的增长。

在两个月前发出经济过热的警告之后，中国经济仍然面临着过热的威胁。与几个月前相比，目前的房地产投资狂热大有过之而无不及之势。

摩根斯坦利首席经济学家斯蒂芬罗奇(Stephen S. Roach)不久前在一份报告中说：“在抑制经济过热方面北京已经显得有些束手无策，尽管中央政府已经出台了多项紧缩政策，但效果都不理想。”报告中说：“中国需要进一步的紧缩政策。”

长沙房地产建设的火热景象只是中国经济繁荣的一个缩影，事实上，全国范围内的投资过热势头并没有出现任何稍减的迹象。5月份，中国公司企业设备和固定资产投资为3180亿美元，与去年同期相比增长30%。

照这样的速度发展下去，中国今年全年的固定资产投资规模将会超过13000亿美元，几乎达到了中国国内生产总值的一半。

为了维持如此高速度的投资增长，中国的各大商业银行不得不发放大量的贷款。这对于资产状况刚刚有所好转的国有商业银行来说无疑是加大了控制坏帐增长的难度。

如此大规模的投资建设最终能有多少能够实现赢利是一个很大的疑问，中国投资回报率低下早已成为人所共知的问题。因此，目前的经济繁荣并没有让中国政府感到自豪，反而增加了他们的担心，一个显而易见的问题是：如果房地产泡沫突然破裂，中国会不会发生金融危机？