●10月份国际钾肥市场平稳。氯化钾海运费基本稳定。温哥华至上海的吨运费在25美元/吨左右，与5月份水平相当。10月份温哥华氯化钾离岸价维持在164美元/吨。

　　●9月份进口氯化钾平均价格199美元/吨，仍维持较高水平。继9月份国内港口俄罗斯氯化钾价格上调后，10月份报价继续上涨，幅度约20美元/吨。边贸进口氯化钾也持续小幅上涨。盐湖钾肥出厂价格没有变动。

　　●国内钾肥市场观望中化和中农签订的明年氯化钾进口合同。据了解国际氯化钾供应商欲将价格提高40美元/吨，但遭到中方买家的强烈反对。出口亚洲的合同价格滞后北美本地市场价格上涨，因此价格上涨是必然，洽谈的主要是幅度。

　　●2005年9月中国尿素出口量再创新低，为0.72万吨，前8月出口量达108万吨，同比下降48%。市场传闻2006年维持甚至提高出口关税将使尿素行业蒙上阴影，恶化产能扩张的影响。

　　●发改委在近期研讨会上表明：国内天然气价格低估。这印证我们前期谨慎关注氮肥行业政策的观点，也成为近期氮肥行业下跌的原因。由于化肥用气价格涉及到“三农”问题，国家相关各部门意见难以协调，以及缺乏市场定价机制，且据了解发改委目前并无明确方案，所以仍需观望。

　　●10月份冬小麦和油菜用肥并未出现热销，全国尿素市场交易平淡，价格持续下滑。归结原因如下：8月份开始的台风相继登陆带来持续阴雨天气，不仅推迟用肥季节，而且导致农作物减产，农民收入减少，购肥能力下降；用肥淡季，出口不旺，而生产正常，市场供给充足，价格难有起色；今年国家冬储政策迟迟没有出台，尿素价格持续下滑，经销商冬储热情不高，也减弱了尿素市场需求。明年政策将成为市场关注热点。

　　●盐湖钾肥计划四季度维修自备铁路仅影响2005年氯化钾销量，我们相应下调EPS至0.71元，2006年钾肥行业稳定，量增长将推动公司业绩达到0.91元。子公司三元钾肥20万吨/年项目可能于近期启动，估计在2006年中期投产，这将进一步拓展公司未来的发展空间。而维修自备铁路仅影响短期业绩，将有利于公司的长期发展，因此维持“强于大市”的投资评级。

　　●我们维持尿素行业“强于大市”的投资评级，但谨慎关注政策风险；维持钾肥行业“强于大市”的投资评级；维持磷肥行业、化学农药行业、化学纤维行业和塑料制品行业“弱于大市”的投资评级。重点关注公司：盐湖钾肥(000792)，新安股份(600596)，烟台万华(600309)，云天化(600096)。