|
国际能源市场波动和国内清理规范焦炭行业引起近期煤炭股下跌
受国际能源价格下跌的影响，美国煤炭股近一周来也大幅波动，上周四、周五煤炭股指数大幅下挫至3700点左右，跌幅近10%，17日又上涨了2.69%，收于3823.2点。
5月15日北京召开的第一届煤焦化国际论坛上，国家发改委有关负责人表示要加强对焦炭行业的环境监管，坚决淘汰土焦和改良焦，严格执行行业准入条件，加大环境监察的执法力度。
煤炭行业今明两年走势：05年依旧紧张，06年煤价高位整理
2005年我国煤炭的供需缺口在0.5亿吨左右，供应紧张的局面不会改变。从国内煤炭市场看，供需缺口仍支持煤炭价格的上涨。但其价格上涨若挤压相关行业利润太大，若下游行业利润进一步下降，对煤价上涨的承受能力降低，从而抑制煤价上涨的空间，倒逼煤炭价格。我们判断，05年煤价的趋势仍将是稳中有升，而明年煤价可能高位整理。煤炭成本上升影响煤炭成本的因素有以下方面：安全费用可能进一步上升，煤炭行业人员偏低的工资水平还存在上涨的空间，而电力、钢铁涨价也会推高煤炭生产的材料动力成本。
目前，供求关系依旧紧张，煤炭企业依然可以自如地向下游行业转嫁成本。但未雨绸缪，如果未来煤炭供求关系缓和之后，就需要别的途径来消化成本上涨的压力。煤炭企业可以通过扩大生产规模，或者向下游行业延伸，以减少煤炭行业毛利率下降的风险。
大跌之后煤炭股阶段性投资机会重现
我们认为05年煤炭行业利润在50%以上，供求关系仍然相对紧张，行业还没有出现逆转。因此在看空的基金完成撤出、股价企稳后将是介入的机会。当然，由于煤炭利润增速相对放缓，股价走势与04年的独立向上行情不同，上涨一定幅度之后要注意回调风险。 |
