如何将其改造成为经济持续稳定增长的金融支持体系之一，与金融市场一起构成健全、稳定和高效的金融体系，成为国有商业银行改革的最终目标。

鉴于亚洲金融危机所产生的根源以及2006年外资银行的全面进入，我国政府积极创造条件主动对国有商业银行进行改革创新——股改上市，使其足够强健地应对各种竞争。

社科院金融所的曹红辉分析说，银行业的经营风险、道德风险比一般产业更大，这就决定了它对外部制度环境的高度依赖性。根据2003年对前两年国有银行不良资产形成原因的调查，国有银行80%左右的不良资产源于金融体系外部的体制环境，说明金融部门的根本问题来自体制性和制度性的风险，政府对市场的干预面和程度仍未缩小和弱化。长期以来，政府在经济转轨中主导金融活动，金融资源的配置缺乏市场化的定价与风险分散机制，金融系统效率低，风险集中在银行部门积聚，孕育着金融风险。

因此，在内，国有银行改革要股改上市的；在外，政府要积极改变其管理职能。改革银行经营相关的各种经济体制与政府管理体制。政府管理职能不转变，政府主导的金融资源配置模式不转变，公平、诚信的市场规则和法治环境不确立，银行股改也难以真正改进绩效，提高竞争力。

股权分置改革：中国资本市场的“双层重生”

也许没有人能想得到，监管当局在1年左右的时间里会有如此的胆魄与勇气，要求在1年左右的时间里解决中国资本市场上最为沉重的难题——股权分置。

2005年4月29日，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，拉开了解决股权分置问题的大幕，2004年初才发布的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》提出“积极稳妥解决股权分置问题”。

股权分置几乎揽过了中国资本市场所有丑恶问题的罪名。“经过近年对中国资本市场的持续观察和思考，我们可以看到，中国资本市场发展进程中的很多痼疾都源于股权分置这种制度设计。今天我们进行股权分置改革，相应地也就在推动化解这些病态现象。”中国人民大学金融与证券研究所（FSI）所长吴晓求教授如此评价股权分置。

中国证监会主席尚福林回答记者说，股权分置在诸多方面制约中国资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革。而且，这一问题随着新股发行上市不断积累，对资本市场改革开放和稳定发展的不利影响也日益突出。这主要表现在以下几个方面：扭曲证券市场定价机制，导致公司治理缺乏共同利益基础，不利于深化国有资产管理体制改革，不利于上市公司的购并重组，制约着资本市场国际化进程和产品创新，不利于形成稳定的市场预期。

股权分置改革为资本市场的发展确立了一个规范化的制度基础，而这恰恰是资本市场规范化建设最重要的内容，它将使中国资本市场真正进入规范发展的阶段，这也就意味着中国资本市场进行了一次新的重生。

随着内地股市募集资金的减少和优质上市公司的短缺，国内A股市场被边缘化的趋势越加显现。

2004年深户新股募集353.46亿元，共发行98支新股。同期，内地企业在海外上市的募集资金额超过内地，中国石油等在香港募集的资金就超过500亿，更不用加上在美国，新加坡和加拿大上市的数额。伴随股权分置改革的是IPO和再融资的停止，而截止2005年12月，海外IPO募集的资金近200亿美元（约1600亿）

其实，评价一个国家的股票市场的优劣指标是具有投资价值的上市公司的数量。2005年在海外上市的公司的质量也令内地投资者羡慕不已：交通银行、神华能源、建设银行。反观中国股市十几年1300多家上市公司真正具有投资价值的不到300家。

2004年内地融资额低于海外，2005年股权分置改革停止新股发行，优质蓝筹大盘股的流失，使得内地的A股市场逐渐陷入边缘化的困境。

宝钢上市之时曾引致市场激辩，市场充满大盘蓝筹新股发行即为上市公司抽血之论。为什么上市公司能够从资本市场抽血？事实上，市场的资金并不是问题，银行里每年几万亿的居民储蓄仍在增加，这就排除了资金短缺的命题。市场恐惧于新股发行就是投资者没有信心。是什么会导致投资者没有市场信心？不得不承认，根源性的股权分置问题所衍生出来的种种侵害投资者的斑斑劣迹打击着投资者的信心。

无论股权分置改革基本成功是否必然联于IPO重新开始。而一个合理健康的资本市场是无法想象长期停止发行新股的。而缺少优质上市公司的股票市场就无法验证股权分置改革的成功。因此，股权分置改革的完成也就是IPO的重新开始。一旦内地股市IPO开闸，管理层也就必然会优先安排优质公司。

股权分置改革后的内地资本市场会推出更多优质的公司，其被边缘化困局也将得到根本扭转。