纳斯达克从来不缺少传奇，但是这些传奇在两家中国概念股面前都要相形见绌，沦为毫无悬念的肥皂剧。上周，盛大和网易先后公布了自己的2005年第四季度财报，其中，网易以比上一年同期高一倍，远远超出分析师预期的6040万美元净利润，力拔已发布财报中国概念股公司的头筹。而曾风光无限的盛大，则以6680万美元的巨额亏损，创下了中国互联网上市公司财务报告的新纪录。

　　网易惊艳　5年涨了160倍

　　网易的第四季度财报显示，网易的总收入比2004年增长76.8%，达2.1亿美元，为中国互联网公司之最。对于网易这份超出预期的业绩，纳斯达克的投资者给予了最热烈的追捧。业绩公布当日，网易股价一路上涨7%，将交易价格拉升至78美元，至记者截稿时收于87.55美元。这不禁让人回想起4年前，网易因诚信危机遭到投资者抛弃，股价最低跌至0.6美元，几乎险些被摘牌的经历。从0.6美元到如今96美元的最高点，网易股价如超级过山车般的走势，即使在视大风大浪为平常的美国市场也是极其罕见的。这一切都要归功于网易的成功转型，从门户网站到短信平台，再到游戏运营商，它的每次蜕变都被纳斯达克的报价牌忠实地记录下来。而这一次网易向游戏运营商的转变，无疑是其中最成功的一次，根据网易提供的数据，该公司第四季度以及全年有80%的收入来自于在线游戏，《梦幻西游》和《大话西游2》第四季度总共贡献了4970万美元的收入，全年则贡献了1.71亿美元。《梦幻西游》同时还创下了网络游戏同时在线人数100万的最高纪录。数据还显示，网易在网络游戏市场已经同盛大平分秋色，各占31%的市场份额。这些数据表明，作为中国领先的网络游戏开发商，网易已经证明了自身的游戏运营能力，如果不出意外，它还将抢占更多的市场份额。然而，这个意外却偏偏出现了，它来自网易的竞争对手。

　　盛大的炼狱经历 从45美元到14美元

　　这个对手就是盛大。当年，陈天桥和他的盛大用仅剩下的30万美元，代理了韩国《传奇》游戏，并一战成名，摇身变为中国内地最大的游戏运营商。这种地位在盛大2004年5月赴纳斯达克上市时达到了顶峰。在随后的几个月里，盛大从12美元／股的发行价起步，一路涨至最高45美元。然而，好景不长，网络游戏的诱人蛋糕引来各路诸侯加入竞争。其中，对盛大威胁最大的便是网易。在网易的强大攻势面前，盛大节节败退。为了遏制竞争对手，盛大不得不祭起免费大旗，试图通过价格战打压对手。2005年，盛大先后宣布旗下《热血传奇》、《传奇世界》和《梦幻国度》三款游戏免费。盛大的免费策略也令自身深受其害。据其2005年未审计财报显示，盛大2005年营业收入为18.97亿元人民币，仅较2004年度的12.99亿元人民币增长了46.0%；而年度净利润则变为1.65亿元人民币，较2004年下降72.9%。更为严重的是，《传奇》的免费令盛大在韩国ACTOZ公司上的投资几乎血本无归。在该公司2005年5.389亿元的亏损中，盛大在ACTOZ持有的38%股价值重估所带来的非现金减值亏损就占了5.34亿元。这一系列失误激怒了纳斯达克的投资者，华尔街的分析师们也开始纷纷调低盛大的投资等级，由买入变为卖出。其股价也从45美元一路下跌到目前的14美元。

　　网络游戏—资本催化池中绽放的樱粟花

　　“传说中，有一种鸟，它们的一生只懂得飞翔，从来不曾有过歇歇脚的时候，上帝只给它们一次机会，那就是它们死去的时候。”喜欢王家卫电影的人一定对这句话记忆犹新，用这句话来形容1997年以来的互联网公司恐怕再恰当不过了。从门户网站烧钱赚眼球，到互联网广告业务美梦难成，这些互联网公司始终在死亡线上挣扎着。它们在期待，期待一种能救自己于水火的杀手锏式网络盈利模式。直到SP(手机短信内容提供商)的出现，这些互联网公司才获得一丝喘息之机。也是从这时候起，新浪、搜狐、网易、雅虎等门户网站开始走上复兴的道路。然而好景不长，中国电信、中国联通两大基础电信运营商调整业务分成比例以及打击色情短信的举措又将刚刚燃起的希望浇灭。这时盛大在《传奇》游戏上的成功运作，带给互联网企业一种全新的盈利模式，人们这时候才知道，原来靠玩也能如此赚钱。终于遇到梦想中的盈利模式，使得一大批网络公司奋不顾身地杀入其中，一时间网络游戏铺天盖地般地向人们涌来。有名的如盛大的《传奇》、《热血传奇》和《梦幻国度》；网易的《梦幻西游》、《大话西游》；新浪的《天堂2》，腾讯、浩方游戏平台等等。专业人士指出，盈利过分依靠几款热门游戏是这些公司的致命伤。如盛大的《传奇》、《A3》曾带给它巨大的利润，但任何一款游戏都有自己的生命期，《传奇》盛年不再，盛大的业绩立刻便出现下滑。同样的隐忧也存在网易身上，《梦幻西游》和《大话西游2》两款游戏在网易的总收入和净利润占到80%以上，一旦它们的生命期一过，而后续产品又未能及时打开市场，业绩下滑就在所难免。与网游市场的起伏相比，中国网游戏概念股却依然风光无限，网易、新浪、腾讯，在网游光环的覆盖下成为股市耀眼的明星。那么盛大这个曾经的网游巨无霸会不会成为后继者的前车之鉴呢？网络游戏公司在纳斯达克上涨很大程度上是因为资本的过度追捧。按照传统的证券定价理论——企业未来盈利的折现值，它的基础是这一企业在相当长的时间内经营保持稳定。显然，时下的网络游戏公司做不到这一点。那么它们的股价又能坚挺多久呢？

　　财富历程　盛大总舵主陈天桥

　　1973年5月出生的陈天桥是复旦大学1990届经济系的传奇人物。1999年，陈天桥以50万元启动资金和20名员工为基础，创立了盛大网络有限责任公司，推出网上虚拟社区。在经历了大多数公司都未能幸免的网络寒冬之后，盛大的账上只剩下30万美元。这时，陈天桥决定孤注一掷，取得韩国网络游戏公司ACTOZ的《传奇》国内代理权。这一决定，成就了盛大在网络游戏界的霸主地位，此后又先后代理运营了《新英雄门》、《疯狂坦克》等多款网络游戏。2003年得到软银4000万美元投资的盛大，在纳斯达克上市。目前，陈天桥在盛大中持有七成左右的股份，以目前盛大在纳斯达克14美元的股价计算，陈天桥及其家族的财富在65亿元人民币左右。